{"id":3296,"date":"2022-09-14T18:40:34","date_gmt":"2022-09-14T18:40:34","guid":{"rendered":"https:\/\/nuevo.cb.cl\/?p=3296"},"modified":"2023-01-24T13:04:26","modified_gmt":"2023-01-24T13:04:26","slug":"un-mundo-de-tasas-de-interes-cercanas-a-cero-mas-alla-de-los-hipotecarios-baratos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nuevo.cb.cl\/?p=3296","title":{"rendered":"Un mundo de tasas de inter\u00e9s cercanas a cero, m\u00e1s all\u00e1 de los hipotecarios baratos"},"content":{"rendered":"\n

Desde la crisis subprime de 2008 se agudiz\u00f3 el descenso de las tasas de inter\u00e9s, lo que ha reconfigurado el escenario para varios mercados, no s\u00f3lo los pr\u00e9stamos para la vivienda.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Mes a mes, las tasas de inter\u00e9s de los cr\u00e9ditos hipotecarios han ido bajando, rompiendo una y otra vez los m\u00ednimos hist\u00f3ricos. Para las personas, este es el lado amable de una nueva realidad a nivel mundial: las tasas de inter\u00e9s cercanas a cero, e incluso en muchos casos negativas. Sin embargo, tambi\u00e9n existen otras consecuencias no tan amigables.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 es este fen\u00f3meno de tasas cercanas a 0%?<\/p>\n\n\n\n

Una clara tendencia se ha observado en los \u00faltimos 20 a\u00f1os respecto de las tasas de inter\u00e9s de distintos tipos de activos a nivel mundial. Esta tendencia se acrecent\u00f3 con la crisis subprime, del a\u00f1o 2008, debido al agresivo plan de reducci\u00f3n de tasas por parte de la Reserva Federal, as\u00ed como tambi\u00e9n por sus masivas compras de instrumentos de deuda del mercado en lo que se bautiz\u00f3 como flexibilizaci\u00f3n cuantitativa.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 dicen los n\u00fameros?<\/strong>
Las tasas de inter\u00e9s de los bonos soberanos referenciales para el resto de los instrumentos del mercado han mostrado a\u00f1o a a\u00f1o ca\u00eddas relevantes, es decir sube el precio de este tipo de activos. El principal referente es el Bono del Tesoro de EEUU a 10 a\u00f1os. Actualmente, la tasa es 1,858%, m\u00ednimo hist\u00f3rico, y se compara con el promedio de 6,1% desde 1962. Para tener una idea, en los noventa comenz\u00f3 sobre el 8%. Esto se replica en otros instrumentos soberanos, como los de Alemania o Suiza, que tienen inter\u00e9s negativo, es decir, cobran \u201cguardar el dinero\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En Chile, la tasa del Bono del Banco Central en UF (BCU) a 10 a\u00f1os pas\u00f3 a terreno negativo por primera vez. Esto se ve profundizado por una sequ\u00eda de instrumentos disponibles en el mercado (emisi\u00f3n de bonos) y una alta demanda de parte de inversionistas institucionales, como AFP, compa\u00f1\u00edas de seguros y fondos mutuos. Esto se traspasa el resto de las tasas de inter\u00e9s de mercado.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 se ha dado esto?<\/strong>
Lo que hay detr\u00e1s de esta tendencia decreciente es un factor estructural. Por una parte, la mayor longevidad de nivel mundial provoca una mayor demanda por instrumentos de largo plazo para calzar el ahorro con las expectativas de vidas. Adicionalmente, la irrupci\u00f3n de China y su gran capacidad de ahorro en instrumentos de deuda occidental, tambi\u00e9n explican el fen\u00f3meno. Se estima que China es due\u00f1a de cerca del 5% de la deuda estadounidense.<\/p>\n\n\n\n

Plata barata<\/strong>
Esta tendencia ha significado que el costo del dinero en general sea m\u00e1s bajo. As\u00ed, con las tasas rectoras de los bancos centrales como \u201cgu\u00edas\u201d, los intereses de los cr\u00e9ditos hipotecarios, de consumo y del financiamiento para las empresas en general han ido en la misma direcci\u00f3n. Seg\u00fan los datos del instituto emisor las tasas de inter\u00e9s de los pr\u00e9stamos hipotecarios promedian 2,37% al 23 de agosto. Lejos de los cr\u00e9ditos sobre el 7% de 2002. Ahora tambi\u00e9n resulta m\u00e1s barato acceder a recursos para comprar autos.<\/p>\n\n\n\n

Para las empresas tambi\u00e9n invertir se vuelve m\u00e1s barato endeudarse, ya que lo pueden hacer v\u00eda cr\u00e9dito \u2013que est\u00e1n con un menor costo-, pero tambi\u00e9n a trav\u00e9s de la emisi\u00f3n de bonos en el mercado de renta fija, instrumentos que han estado en spreads m\u00ednimos.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa renta fija est\u00e1 demasiado cara en momentos en que hay mucha demanda y poca oferta. De hecho, las licitaciones se han colocado a tasas hist\u00f3ricamente bajas, y buena parte de las empresas que est\u00e1n emitiendo bonos lo hacen para quedar a una tasa menor, no para invertir. Los spread est\u00e1n en m\u00ednimos hist\u00f3ricos, pero a\u00fan se pueden comprimir un poco m\u00e1s\u201d, puntualiza Felipe Alarc\u00f3n, economista de EuroAmerica.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n es una oportunidad para el Estado. Esta realidad de tasas bajas tambi\u00e9n es una oportunidad para las grandes obras impulsadas desde el Estado. \u201cEste mundo de tasas bajas de inter\u00e9s abre oportunidades de inversiones, grandes proyectos de infraestructura de largo plazo que pueden ser financiadas a costos relativamente reducidos y, por lo tanto, hacerse rentable privada y socialmente\u201d, explica Guillermo Le Fort, acad\u00e9mico de la Universidad de Chile.<\/p>\n\n\n\n

Efecto en pensiones<\/strong>
Otro impacto que tiene el mundo de tasas bajas es en las pensiones. Por un lado, encontrar activos que tengan una mayor rentabilidad o que hagan rendir m\u00e1s los fondos de las personas se hace m\u00e1s desafiante. Por lo tanto, ese factor de la ecuaci\u00f3n debiera afectar las pensiones futuras.<\/p>\n\n\n\n

El economista Guillermo Le Fort explica que \u201cla acumulaci\u00f3n de fondos previsionales para el mismo nivel de ahorro es m\u00e1s lenta, porque hay menos tasa de inter\u00e9s\u201d. A su juicio, esto obliga a preocuparse con la reforma previsional y tambi\u00e9n por buscar sistemas para que los adultos mayores de hoy y los pensionados de hoy, puedan encontrar otras fuentes de ingreso.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n afecta a las jubilaciones. Mar\u00eda Eugenia Jim\u00e9nez, directora ejecutiva de Brain Invest, firma de asesor\u00eda previsional, comenta que el Retiro Programado se basa en \u201cel total ahorros\/cuanto financian para toda la expectativa de vida (tanto para el futuro pensionado como sus beneficiarios de pensi\u00f3n en caso de que \u00e9ste fallezca). Este c\u00e1lculo se realiza anualmente y se actualiza de acuerdo con una tasa vectora. \u00c9sta se fija por los papeles de renta fija de mejor categor\u00eda de riesgo (los m\u00e1s seguros), entonces si \u00e9stos disminuyen su rendimiento, la tasa vectora continuar\u00e1 disminuyendo\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En el caso de las rentas vitalicias ofrecidas por las compa\u00f1\u00edas de seguros, tambi\u00e9n disminuyen, porque las compa\u00f1\u00edas ofrecen pensi\u00f3n en relaci\u00f3n \u201ca lo que podr\u00e1n invertir estos ahorros\u201d. Si estos rentan menos las tasas de ventas de las RV son menores. Hoy las compa\u00f1\u00edas con el mismo monto de ahorro ofrecen menos pensi\u00f3n que hace un mes, explica Jim\u00e9nez. De hecho, esta situaci\u00f3n ha obligado a las aseguradoras a realizar aumentos de capital por el impacto en sus n\u00fameros de esta situaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El desaf\u00edo de la rentabilidad<\/strong>
Con las tasas de inter\u00e9s bajas, se vuelve m\u00e1s dif\u00edcil encontrar activos seguros que tengan una rentabilidad adecuada a las necesidades. Ante esto, se buscan distintas alternativas. Justamente estas bajas tasas \u201cson lo que fomentan un mercado inmobiliario boyante. El sector inmobiliario es de los poco que a nivel local va a tener un dinamismo por sobre el promedio, explicado en parte por las bajas tasas y porque no hay muchos otros activos atractivos para invertir, porque la renta fija est\u00e1 muy cara y la renta variable no anda tan bien\u201d, dice el economista Felipe Alarc\u00f3n de EuroAmerica.<\/p>\n\n\n\n

Hacia delante<\/strong>
Esta situaci\u00f3n no debiera cambiar en el corto plazo. De hecho, se espera que el BC recorte su TPM hoy. \u201cCreemos que las tasas se mantendr\u00e1n bajas por un buen tiempo, sobre todo si contin\u00faan ciertas tendencias como la baja en la inflaci\u00f3n de servicios, el debilitamiento de la demanda interna, las expectativas inflacionarias bajo el rango y la evoluci\u00f3n de la guerra comercial. A ello se suma que la expectativa es que los principales bancos del mundo sigan bajando las tasas de inter\u00e9s de corto plazo de aqu\u00ed a un a\u00f1o\u201d, sostiene Juan Crist\u00f3bal Alcalde, socio de Noosa Capital.<\/p>\n\n\n\n

Para Felipe Alarc\u00f3n, economista de EuroAmerica, \u201ctodo indica que las tasas bajas van a durar bastante tiempo, por lo menos dos o tres a\u00f1os, y lo m\u00e1s probable es que las tasas neutrales nunca van a volver a lo que eran antes de la crisis de 2009\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Fuente:https:\/\/www.latercera.com\/pulso\/noticia\/mundo-tasas-interes-cercanas-cero-mas-alla-los-hipotecarios-baratos\/807082\/<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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