{"id":3691,"date":"2022-11-06T23:45:47","date_gmt":"2022-11-06T23:45:47","guid":{"rendered":"https:\/\/nuevo.cb.cl\/?p=3691"},"modified":"2022-11-06T23:45:50","modified_gmt":"2022-11-06T23:45:50","slug":"sbif-svs-y-banco-central-tres-instituciones-que-funcionanen-apariencia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nuevo.cb.cl\/?p=3691","title":{"rendered":"SBIF, SVS y Banco Central: tres instituciones que funcionan\u2026en apariencia"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Se tiende a pensar que en nuestro pa\u00eds las instituciones reputadas y admiradas, hacen (bien) la pega, pero no es as\u00ed.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>\u00bfQui\u00e9n lo dir\u00eda? Se supone que son instituciones esencialmente t\u00e9cnicas donde los laureles sobran y no hay lugar para improvisaciones. Menos para metidas de patas. Si estas instituciones fueran personas, ser\u00edan tres engominados pechugones soberbios que sobrevaloran su trabajo, mirando con desd\u00e9n y prepotencia a inocentes que ven en ellos la flor y nata del conocimiento.<\/p>\n\n\n\n<p>Tal orgullo desmesurado ser\u00eda hasta entendible \u2013incluso una an\u00e9cdota casi inofensiva- si estas instituciones hicieran bien su trabajo. Pero las apariencias enga\u00f1an. Y lo perjudicial es que \u201cel actuar\u201d de estos tres (que est\u00e1n lejos de ser los tres mosqueteros) influye directamente en mercados vitales para el desarrollo del pa\u00eds y en las m\u00e1s diversas decisiones econ\u00f3micas de agentes y personas. Dar\u00e9 ejemplos para cada uno; no entrar\u00e9 en detalles para no abusar de la paciencia del lector ni del tiempo ni del espacio de prensa, pero todo lo se\u00f1alado ha sido tratado en extenso en columnas anteriores.<\/p>\n\n\n\n<p>Los pilares de la SBIF son independencia, transparencia, regulaci\u00f3n financiera e inclusi\u00f3n y educaci\u00f3n financiera. Al no informar, aplicar, supervisar, y difundir correctamente la Tasa M\u00e1xima Convencional, la SBIF triza varios de los pilares anteriores. La SBIF no se asegura que la CAE incluya todos los costos y gastos asociados a un cr\u00e9dito. Peor a\u00fan, es c\u00f3mplice de la \u201cusura legal\u201d al permitir que con gastos cobrados \u201cpor el lado\u201d, se pueda exceder la TMC. Resulta necesario decir que, en esta fiesta, la ABIF es un florero. La SBIF no ha actuado acorde al esp\u00edritu de la Ley sobre operaciones de cr\u00e9dito de dinero, al no proteger eficazmente a los consumidores de los abusos. Conadecus, instituci\u00f3n con mucho, pero mucho menos presupuesto que la SBIF, brilla m\u00e1s. \u00bfDe qu\u00e9 sirve Basilea III si no se corrigen en serio las imperfecciones que tiene el mercado de capitales?<\/p>\n\n\n\n<p>La SVS, mediante normativa supuestamente \u201ct\u00e9cnica\u201d permite que las Compa\u00f1\u00edas de Seguros de Vida (CSV) sigan vendiendo rentas vitalicias, prometiendo rentabilidades que no pueden pagar sin asumir riesgo y, por lo tanto, existe alguna probabilidad que no se paguen \u00edntegramente y se aplique tijera a los pensionados. As\u00ed de claro y sin pelos en la lengua. La SVS no capt\u00f3 las implicancias de la ca\u00edda en la tasas de inter\u00e9s de cero riesgo en las deudas de las CSV con los jubilados y, lo peor, atornill\u00f3 al rev\u00e9s en los ajustes, alej\u00e1ndose del bien pensado dise\u00f1o original; sus circulares de-sastre permiten una ficci\u00f3n contable en los balances de las CSV, las que en realidad deben much\u00edsima m\u00e1s plata de la informada, de la auditada, de la clasificada como riesgo y de la \u201csupervisada\u201d. Y para colmo de males, autoriza la toma de riesgos en activos llamados alternativos para poder entregar mejores pensiones a los inocentes jubilados. Las iron\u00edas de la vida: el regulador ha actuado como el peor enemigo de quienes dice proteger.<\/p>\n\n\n\n<p>Y el Banco Central mira el techo. En sus informes de (in)Estabilidad Financiera, poco y nada dice sobre estos puntos tan relevantes. Respecto de la tasa de inter\u00e9s libre de riesgo, da la impresi\u00f3n que se habla del tema, pero no se aborda el concepto de fondo de esta variable tan importante. Voy m\u00e1s all\u00e1 del cantinfleo en el proceso de normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria en EEUU y su efecto en las tasas en Chile, de la poca o nula distinci\u00f3n que existe en gr\u00e1ficos y texto sobre tasas reales o nominales (un peque\u00f1o detallito), o de la aprensi\u00f3n en decir claramente que muchas tasas reales son negativas en varias econom\u00edas triple A\u2026 \u00a1y tambi\u00e9n en Chile! Voy a que se analice el concepto puro de libre de riesgo y su coherencia con la creciente destrucci\u00f3n creativa, con la mayor incertidumbre y con el m\u00e1s amplio espectro de tasas de retorno. A prop\u00f3sito, \u00bfse leyeron a \u00c1lvaro Fischer el 14 de junio? De vez en cuando El \u201csandalias con alas\u201d trae cosas interesantes. Teniendo claro lo anterior, el Central deber\u00eda concluir -sin eufemismos, por favor- sobre el nivel esperado de tasas reales en Chile y el efecto en la solvencia de instituciones cuya supervivencia actual, resultados y reparto de jugosos dividendos que ya compensaron con creces todo el capital aportado, se deben a que operan bajo supuestos irreales de tasa de inter\u00e9s (AFP y CSV).<\/p>\n\n\n\n<p>Lo grave en todo esto es que el Central, no solo no aborda el tema, sino que incluso presta ropa. En el \u00faltimo IEF se\u00f1ala (similar a los anteriores) que el flujo de las inversiones de las CSV sigue dirigi\u00e9ndose a instrumentos de mayor riesgo, permitiendo que \u201cmantengan un spread entre el retorno del portfolio y el comprometido por las rentas vitalicias en torno a los 100pb\u201d. Y ser\u00eda. Ning\u00fan comentario respecto de que ese spread es enga\u00f1oso, que se comparan peras con manzanas, de la relaci\u00f3n riesgo retorno del mercado, del Equivalente Cierto y, aterrizando el tema, de acuerdo a su mismo gr\u00e1fico (que lo tiraron para el anexo), el stock de rentas vitalicias que tienen comprometida una rentabilidad de casi 4% (falt\u00f3 agregar el apellido: tasa REAL), NO es posible de obtener con instrumentos libres de riesgo que hoy est\u00e1n con tasas NEGATIVAS. \u00bfNinguno de sus cuarenta doctores ha advertido este esencial punto? Por si acaso, el tan comentado ajuste al alza en las tasas de pol\u00edtica monetaria probablemente haga subir tambi\u00e9n las tasas largas, pero seguir\u00e1n en un nivel muy, muy bajo, por lo que el casino tampoco arreglar\u00e1 las p\u00e9rdidas, apuesta a la cual tampoco corresponde que ni el Central ni la SVS cifren su confianza.<\/p>\n\n\n\n<p>La carencia de conceptos llega al punto de hacer alusi\u00f3n al proyecto de Ley al Congreso que permite a las CSV modificar las inversiones en el exterior\u2026 \u00a1en b\u00fasqueda de mayor retorno! Plop. Para rematar, despu\u00e9s el Central se\u00f1ala la norma emitida por la SVS para fortalecer la gesti\u00f3n del riesgo y control interno de las CSV. Cualquiera que lee lo anterior se queda tranquilo que est\u00e1 todo controlado. Y todo esto es comidita para la prensa, tan influenciable y anuente en transmitir lo que se quiere decir, y lo que se quiere o\u00edr (o leer).<\/p>\n\n\n\n<p>Se tiende a pensar que en nuestro pa\u00eds las instituciones reputadas y admiradas, hacen (bien) la pega, pero no es as\u00ed. La penosa consecuencia es que embaucan el conocimiento, la informaci\u00f3n y las decisiones de todos sus fieles feligreses. \u00bfAcaso no son este tipo de falencias de an\u00e1lisis los que contribuyen a nuestro mediocre \u201cequilibrio\u201d, que nos impide ser un pa\u00eds desarrollado?<\/p>\n\n\n\n<p>Y que este humilde y solitario espadach\u00edn est\u00e9 censurando p\u00fablicamente su ceguera ya es como mucho\u2026<\/p>\n\n\n\n<p>www.dartagnan.cl<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Se tiende a pensar que en nuestro pa\u00eds las instituciones reputadas y admiradas, hacen (bien) la pega, pero no es as\u00ed. \u00bfQui\u00e9n lo dir\u00eda? 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