Precisamente un d\u00eda despu\u00e9s, el 30 de agosto, Falabella divulg\u00f3 sus \u00faltimos resultados trimestrales. El cambio contable a su favor le permiti\u00f3 a la compa\u00f1\u00eda exhibir un resultado positivo luego de tres trimestres en rojo, y as\u00ed evitar los titulares de los diarios informando en sus p\u00e1ginas financieras que Falabella sumaba cuatro trimestres con p\u00e9rdidas netas en sus resultados. <\/p>\n\n\n\n
Los malos resultados que Falabella viene acumulando durante el \u00faltimo tiempo, y en especial desde 2022 hasta la fecha, no tendr\u00edan que preocupar s\u00f3lo a las familias controladoras de la compa\u00f1\u00eda, sino que tambi\u00e9n a todos los cotizantes del sistema previsional nacional, considerando la fuerte apuesta de las AFP invirtiendo el dinero de los fondos de pensiones en acciones de Falabella desde 2022 hasta este a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n
En mayo de 2023, los fondos de pensiones ten\u00edan el 12,6 % de la propiedad de Falabella, lo que se traduce en una inversi\u00f3n de $589 mil millones en la acci\u00f3n de la empresa de retail<\/em>.<\/p>\n\n\n\n En efecto, seg\u00fan los \u00faltimos datos publicados por la Superintendencia de Pensiones \u2015con informaci\u00f3n a mayo de 2023\u2015 los fondos de pensiones en su conjunto ten\u00edan la propiedad de 316 millones de las m\u00e1s de 2.500 millones de acciones en las que se divide Falabella. Esto se traduce en que los fondos de pensiones eran propietarios del 12,6 % de la compa\u00f1\u00eda a mayo de este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n La inversi\u00f3n en dinero, teniendo en cuenta la cotizaci\u00f3n burs\u00e1til de la acci\u00f3n del retailer, estaba avaluada en $589 mil millones de pesos a esa fecha, cuando el precio de la acci\u00f3n se transaba en cerca de $1.800, bastante por debajo de los $2.830 que el instrumento exhib\u00eda en enero de 2022 (vea el recuadro m\u00e1s adelante para revisar m\u00e1s detalles). <\/p>\n\n\n\n La participaci\u00f3n en Falabella por parte de los fondos de pensiones tuvo su cl\u00edmax en abril de este a\u00f1o, cuando la propiedad alcanz\u00f3 el 13,2 % luego de lo cual las AFP enajenaron m\u00e1s de 14 millones de acciones, luego de m\u00e1s de un a\u00f1o sumando este instrumento a sus carteras de inversiones. <\/p>\n\n\n\n Fuente: Datos de la Superintendencia de Pensiones.<\/p>\n\n\n\n Fuente: Datos de la Superintendencia de Pensiones.<\/p>\n\n\n\n La acci\u00f3n de Falabella actualmente se encuentra en $1.950, por encima del precio de meses anteriores, cuando alcanz\u00f3 m\u00ednimos por debajo de los $1.800, pero a\u00fan muy por debajo del promedio del precio al que se trans\u00f3 en bolsa durante 2022 (sobre los $2 mil pesos).<\/p>\n\n\n\n La ca\u00edda en el valor burs\u00e1til de Falabella contrasta con la performance de la empresa entre 2017 y 2018, cuando el precio de la acci\u00f3n lleg\u00f3 a superar los 6 mil pesos. Luego de eso, Falabella inici\u00f3 una ca\u00edda constante que se volvi\u00f3 abrupta durante la pandemia de coronavirus, de manera que en los a\u00f1os posteriores a 2018 la compa\u00f1\u00eda ha perdido cerca de un 78 % de su valor burs\u00e1til.<\/p>\n\n\n\n Fitch ya hab\u00eda bajado la nota para Falabella desde BBB a BBB- en febrero de este a\u00f1o en atenci\u00f3n a las dificultades de la empresa, lo cual contrasta con las temerarias inversiones de las AFP que para ese entonces se encontraban en plena expansi\u00f3n en la compra de acciones de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n\n\n\n \u00bfY el rol fiduciario?<\/strong><\/p>\n\n\n\n El p\u00e9simo desempe\u00f1o de Falabella ha desfilado por las p\u00e1ginas sobre negocios de los medios de comunicaci\u00f3n durante los \u00faltimos meses y semanas.<\/p>\n\n\n\n A prop\u00f3sito del cambio contable que comenz\u00f3 a utilizar Falabella para sus cifras del segundo trimestre de 2023, una nota<\/a> del Diario Financiero<\/em> tuvo que poner foco, no en ganancias (debido a que eran incomparables a causa del cambio de criterio), sino que en los ingresos, los cuales eran inferiores al trimestre anterior (el cual ya anotaba p\u00e9rdidas). El mismo medio calcul\u00f3 que sin este ajuste, Falabella hubiera tenido que exhibir p\u00e9rdidas por unos US$47 millones.<\/p>\n\n\n\n Esta espiral negativa en la que ha entrado Falabella, y que se ha acentuado desde 2022 hasta la fecha, no ha pasado desapercibida para las clasificadoras de riesgo, las que han agregado a\u00fan m\u00e1s presi\u00f3n sobre la compa\u00f1\u00eda tomando nota de las dificultades del retailer en sus \u00faltimas clasificaciones. En efecto, durante septiembre, Fitch Ratings coloc\u00f3 la clasificaci\u00f3n<\/a> de Falabella en Observaci\u00f3n Negativa, lo cual ocurri\u00f3 luego de que Feller Rate le asignara Perspectiva Negativa<\/a> a la clasificaci\u00f3n de Falabella algunos meses antes en julio de 2023. <\/p>\n\n\n\n Fitch ya hab\u00eda bajado la nota para Falabella desde BBB a BBB- en febrero de este a\u00f1o en atenci\u00f3n a las dificultades de la empresa, lo cual contrasta con las temerarias inversiones de las AFP que para ese entonces se encontraban en plena expansi\u00f3n en la compra de acciones de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n\n\n\n Entre los argumentos de Fitch para asignar est\u00e1 observaci\u00f3n al retailer, se encuentra \u201c(…) el deterioro continuo en el entorno operativo y la visibilidad limitada en relaci\u00f3n con la ejecuci\u00f3n de medidas extraordinarias para reducir la deuda en los pr\u00f3ximos seis a 12 meses\u00bb.<\/p>\n\n\n\n Adem\u00e1s, la clasificadora esboz\u00f3 que la clasificaci\u00f3n de la firma podr\u00eda bajar en el futuro: \u00abUn escenario en que el apalancamiento se mantenga por encima de la sensibilidad a la baja de Falabella despu\u00e9s de la implementaci\u00f3n de acciones de gesti\u00f3n para revertir esta tendencia, probablemente llevar\u00eda a acciones negativas de clasificaci\u00f3n\u201d, menciona la \u00faltima comunicaci\u00f3n de Fitch sobre los alarmantes pasivos de Falabella, la cual tiene deuda financiera por encima de los US$5 mil millones.<\/p>\n\n\n\n Otro aspecto que ha sido informado durante los \u00faltimos meses es la liquidaci\u00f3n de activos que tiene planeada<\/a> Falabella para la \u00faltima parte de 2023 y principios de 2024, con lo cual la compa\u00f1\u00eda pretende hacer caja por unos US$400 millones para poder hacer frente a sus deudas.<\/p>\n\n\n\n Eso sin contar el cierre de varias tiendas, como en San Bernardo y Estaci\u00f3n Central, y el despido de miles<\/a> de empleados durante un pu\u00f1ado de meses.<\/p>\n\n\n\n El mal desempe\u00f1o de la empresa hizo que durante la primera semana de septiembre se anunciara la renuncia de Gast\u00f3n Bottazzini, quien fuera gerente general de Falabella justamente durante los \u00faltimos cinco a\u00f1os, la etapa en la que la compa\u00f1\u00eda perdi\u00f3 m\u00e1s valor.<\/p>\n\n\n\n La salida del argentino se llevar\u00e1 a cabo desde enero de 2024, de manera que Falabella se encuentra actualmente en medio del proceso de b\u00fasqueda de aquel que quede a la cabeza de la administraci\u00f3n del negocio con miras a un cambio de rumbo que le permita salir del pantano.<\/p>\n\n\n\n Fuente: https:\/\/interferencia.cl\/articulos\/los-mas-de-500-mil-millones-que-las-afp-tienen-invertidos-en-falabella-y-su-exposicion-su<\/p>\n<\/h2>\n\n\n\n
![\"Fuente:](\"https:\/\/interferencia.cl\/sites\/default\/files\/afpenfalabella20222023.jpg\")
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![\"Fuente:](\"https:\/\/interferencia.cl\/sites\/default\/files\/graficoafpenfalabella20222023.jpg\")
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